Milei ratifica su plan económico mientras crecen las dudas sobre la reelección

## Milei mantiene el rumbo y extiende los plazos Javier Milei considera que cumplió las promesas de campaña. Entre los resultados que enumera están la desaceleración de la inflación, la estabilidad cambiaria y la reducción del gasto público. En privado, según el texto, sostiene la misma posición que expresa en público: no cambiará sus principales lineamientos, pese al desgaste de la paciencia social y a la preocupación de integrantes del oficialismo por el riesgo de perder una elección.

La semana pasada, desde Nueva York, el Presidente volvió a plantear plazos más largos para que se concrete la recuperación. Ante inversores, afirmó: “Si nuestro gobierno es reelecto, 2028 será el mejor año económico de la historia de la Argentina”. También sostuvo que el despegue se vería no solo en “términos financieros sino también en la economía real”.

La promesa de resultados para el primer año de un eventual segundo mandato supone, de acuerdo con el planteo del artículo, que el modelo todavía no alcanzó a todos después de 1460 días de gestión. Milei busca ahora renovar el respaldo electoral en un escenario adverso para la actividad económica y para los resultados cotidianos. Patricia Bullrich suele plantearle al Presidente que es necesario modificar el ritmo. “Alguna palanca hay que mover”, es la frase que, según el texto, le repite la senadora, una de las voces oficialistas que propone un cambio de velocidad.

Sin embargo, la respuesta de Milei se mantiene: “Yo muero con la mía”. El Presidente no habilita modificaciones ni retoques en su estrategia. El Gobierno quedó cerca de entrar en recesión técnica, luego de dos trimestres consecutivos de caída económica.

Para compensar el retroceso de 2,9% registrado en julio —la baja más pronunciada desde la pandemia—, agosto y septiembre deberían mostrar un rebote extraordinario. Los datos disponibles del mes pasado reflejaron una suba parcial que no alcanzó para compensar el descenso anterior. Las críticas al discurso presidencial se enfocan en la distancia entre sus anuncios y la situación cotidiana.

La jefa del bloque de senadores libertarios suele decir que el mensaje de Milei “Choca con la realidad de la gente”. Según el texto, se lo plantea al Presidente en las reuniones que comparten, pero no logra abrir un debate sobre posibles cambios. En el oficialismo relativizaron los indicadores económicos de la última semana: el aumento de 4,1 puntos en la pobreza, la caída de la actividad y la suba sostenida del riesgo país, que suma incertidumbre en un contexto complejo para el Gobierno.

Un funcionario que trata habitualmente con Milei explicó la extensión de los plazos en Nueva York con una frase: “Le habló a los inversores”. En la Casa Rosada, en cambio, sostienen que el electorado evalúa al Gobierno a partir de la inflación y la estabilidad cambiaria. ## Bullrich, Santilli y las tensiones en el oficialismo Bullrich evitó descartar esta semana una eventual candidatura presidencial propia. Luego de afirmar que trabajaría para que el proyecto de Milei obtenga la reelección, planteó ese nuevo escenario.

En el Gobierno sostienen que las diferencias entre ambos no necesariamente los enfrentan y volvieron a mencionar la posibilidad de una fórmula conjunta. “Es una posibilidad”, señalaron en el oficialismo, pese a la desconfianza de Karina Milei. Un consultor político interpretó que las diferencias también expresan los apoyos de distintos sectores: “El lobby petrolero apoya a Milei y el lobby agropecuario a Bullrich”. A su entender, la disputa no los separa, sino que los contiene.

Una fórmula entre ambos, agregó, podría cerrar el círculo de temor para los factores de poder. Las diferencias internas también quedaron expuestas en una reunión de la mesa política. Bullrich había dicho que el nuevo recorte en el área de discapacidad incluido en el presupuesto 2027 no había sido analizado internamente.

Diego Santilli la cuestionó públicamente con una chicana: sostuvo que no se había enterado porque se había retirado tres minutos antes del final del encuentro. El martes, ambos discutieron cara a cara. El jefe de Gabinete mantuvo su versión de que habían hablado en un pasillo al finalizar la reunión.

Bullrich le respondió: “Si fue así por qué no me llamaste y volvía, o hubieras mandado un WhatsApp al grupo para avisar”. Santilli contestó: “Los trapitos se lavan en casa”. La senadora siguió: “Perfecto, pero primero tenés que enterarte de las cosas para operar sobre eso”.

Los cambios en los equipos también influyen en el proceso de toma de decisiones. Durante la etapa de Manuel Adorni, el funcionario llegaba a una reunión y comunicaba que el Presidente había dado una orden que debía cumplirse. La llegada de Santilli se había interpretado como una posible modificación de esa dinámica, pero el funcionamiento no cambió como se esperaba.

Santilli participa de la interna y busca mostrar su lealtad al Presidente. En lugar de ocupar un rol de contención frente a las crisis, se mantiene al margen de su gestión. El Gobierno ya había atravesado una situación similar el año pasado, cuando perdió en el Congreso la votación del capítulo que incluía la derogación de la emergencia en discapacidad.

Ahora se encaminaba a enfrentar un problema parecido. Las tensiones también se reflejaron en los viajes de Karina Milei. La secretaria general decidió no acompañar al Presidente a las Naciones Unidas, aunque viajará con él a París durante la semana siguiente, para la Argentina Week.

En un despacho oficial explicaron que se quedó en el país para reordenar la mesa política y organizar la agenda tras la confirmación de la visita del papa León XIV a la Argentina. ## La reforma electoral y el vínculo con los gobernadores La dinámica interna dificulta los acuerdos políticos. La Casa Rosada no consigue transmitir la confianza necesaria para que los gobernadores apoyen la reforma electoral. El proyecto original se redujo a la suspensión de las elecciones primarias, abiertas, simultáneas y obligatorias (PASO), pero aun con ese alcance el oficialismo tiene problemas para reunir respaldos.

Karina Milei debe garantizar el acompañamiento de los gobernadores a la reelección, aunque entre ellos crece la desconfianza. Los mandatarios no quieren comprometerse a partir de una promesa. El calendario también juega en contra del Gobierno: una reforma electoral debería aprobarse este año, mientras que los cierres de listas serán el próximo.

Además, el Congreso entra en la discusión del presupuesto y se reducen las instancias disponibles para debatir. El resultado dependerá, según el texto, de los acuerdos que pueda ofrecer la hermana del Presidente. “No está el número ni para suspenderlas”, reconoció un senador libertario que participó de una cena organizada por Karina Milei en un restaurante de sushi de Villa Urquiza. Los invitados todavía intentan interpretar el motivo de la convocatoria.

Coincidieron en que no hubo una conversación política y describieron el encuentro como social. Algunos interpretaron que la secretaria general buscó mostrar conducción en un momento en que la mesa política que preside quedó opacada por el propio Milei. Un integrante del bloque oficialista resumió otro obstáculo para ampliar los acuerdos: “El problema que tenemos es que los aliados confían más en Bullrich que en el resto”.

La intervención de Eduardo Lule Menem y Martín Menem en el espacio del Senado encuentra límites en la reducción de los apoyos de sectores ajenos a La Libertad Avanza. La eliminación de las PASO también exigiría un trabajo de contención electoral con los aliados. Sin esa instancia, la Casa Rosada perdería una herramienta para que los gobernadores participen dentro del espacio libertario.

Si no hay internas que integren a sectores con posiciones similares, los acuerdos dependerán de la disposición de Karina Milei a ceder territorios en los que el oficialismo podría consolidarse. Salta aparece como uno de los casos más representativos. El gobernador Gustavo Sáenz alterna entre advertir que el Gobierno no muestra reciprocidad y que su paciencia se agota, y votar las leyes del oficialismo.

Todavía no hubo una definición sobre María Emilia Orozco, la candidata libertaria que el año pasado relegó al gobernador al segundo lugar en la elección legislativa. ## Las mediciones de pobreza y el debate sobre los ingresos El deterioro económico y social puede complicar la búsqueda de apoyos del Gobierno, en particular a medida que avance el tiempo. El dato de pobreza divulgado la semana pasada, además de mostrar una suba, abrió un debate sobre cuántas personas se encuentran realmente en esa situación. La consultora Equilibra estimó que la pobreza sería de 44,5%, en lugar del 32,3% informado por el Indec, si se utilizara la canasta de consumos de 2017/18 —que el Gobierno se negó a actualizar— y se corrigiera la subdeclaración de ingresos.

La decisión de no actualizar la canasta derivó en la salida de Marco Lavagna. Alfredo Serrano Mancilla, director del Centro Estratégico Latinoamericano de Geopolítica (Celag), sostuvo que el indicador podría ubicarse algunos puntos por encima. Sus estudios plantean que se podría utilizar una canasta 2024/25 que refleje el peso de los servicios y de los alquileres.

Según ese análisis, en la Argentina se aplica una imputación marginal del costo de los alquileres. El debate también pone el foco en la reducción de la clase media y en las personas “casi pobres”, una categoría acuñada por el Banco Mundial que permite observar a quienes están apenas por encima del umbral de ingresos utilizado para definir la pobreza monetaria. En ese grupo quedarían las personas cuyos ingresos suman dos canastas básicas, alrededor de $3.000.000 por hogar.

Todavía no están disponibles los microdatos de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) que permitirían calcular una cifra exacta. En la medición anterior, con parámetros oficiales, los “casi pobres” representaban 34,5% y las personas pobres, 22,5%. Con la medición alternativa, los primeros alcanzaban 33,9% y los segundos, 43%.

Ese resultado deja a la clase media con una participación cada vez menor. El Gobierno sostiene que el aumento de la pobreza es coyuntural y que, si Milei mantiene como objetivo central la desaceleración de la inflación, el próximo semestre el indicador podría volver a los valores anteriores. Sin embargo, los datos de precios se movieron de manera dispar: la inflación retomó la senda descendente, pero la canasta básica subió 2,2% en julio y 2,6% en agosto, frente a una inflación general de 1,7% en ese último mes.

La consultora Vectorial señaló una paradoja en el resultado del primer semestre: la pobreza aumentó durante un año en el que hubo crecimiento, aunque bajo. Su conclusión fue: “El modelo dio todo lo que podía dar”. ## Riesgo país, reservas y endeudamiento en dólares La semana terminó con el riesgo país por encima de los 600 puntos, un nivel que alteró al mercado. La consultora 1816 planteó dudas sobre el programa financiero de Luis Caputo, al que calificó como “Ajustado”, y advirtió que la presión sobre las reservas podría ser mayor a la prevista. “En los números oficiales se asumía que el año que viene se usaban USD 3.700 millones del saldo que tendría el Tesoro por el Programa Financiero de este año y que además el fisco le compraba USD 4.900 millones al BCRA.

Entre esos números y los vencimientos de Bopreal (de hasta USD 4.000 millones si no se siguen usando para impuestos), la presión sobre las reservas iba a ser de hasta USD 12.600 millones en todo 2027, número parecido al stock actual de reservas netas. Si encima las condiciones de mercado no permiten emitir USD 5.000 millones de Bonares (el supuesto del Programa 2027), la presión sobre las reservas terminará siendo superior. Puede sonar a obviedad, pero no está de más ser explícito: a mayor dificultad para emitir títulos, más relevantes son las compras del BCRA en el Mercado Libre de Cambios.

Este año esas compras fueron extraordinarias, pero en septiembre las intervenciones del Central vienen siendo marginales y probablemente eso haya contribuido al sell-off de los bonos”, resumió la consultora. El análisis también señaló el crecimiento de la deuda en dólares de empresas y provincias. Desde octubre de 2024, emitieron USD 17.200 millones bajo legislación extranjera; solo en septiembre, el total fue de USD 2.650 millones.

Jorge Carrera, economista y profesor de Finanzas Internacionales de la Universidad Nacional de La Plata, advirtió sobre el efecto de ese endeudamiento: genera oferta de dólares en el presente, pero también crea la necesidad de acceder a esas divisas en el futuro para afrontar los pagos de capital e intereses. ## Milei y Kicillof en Nueva York Nueva York fue esta semana el escenario de las actividades de Milei y Axel Kicillof, dos referentes de espacios políticos opuestos que buscaron mostrar su poder durante la cumbre de las Naciones Unidas. Ambas delegaciones fueron con objetivos propios y terminaron con varias preguntas sin responder. El paso de Milei por Estados Unidos incluyó una reunión bilateral con el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu.

En el encuentro no hubo una definición contundente sobre el proyecto Sea Lion en las islas Malvinas, cuyo accionista mayoritario es Navitas, una empresa de origen israelí. El Gobierno argentino comunicó que se trató el tema Malvinas, pero no dio precisiones. El comunicado oficial del gobierno de Netanyahu no mencionó el caso.

La mayoría de las reuniones del Presidente estuvo orientada a convencer al mercado de que puede ser reelecto. Milei ratificó su alineamiento con Estados Unidos, que presentó como una garantía ante eventuales dificultades internas. En ese aspecto, el artículo señala que obtuvo el resultado que buscaba.

En paralelo, se realizó una charla que tuvo poca difusión y de la que participaron grupos inversores. La encabezó Juan Pablo Segura, subsecretario de Estado para el Hemisferio Occidental. El funcionario de Donald Trump reiteró que Estados Unidos tiene el foco puesto en América Latina y que continuará apoyando a los países socios más allá de sus resultados electorales.

Esa posición podría ofrecerle a Milei un respaldo adicional antes de las elecciones legislativas de medio término de noviembre próximo. Las dudas de los inversores se concentraron en el modelo económico y en las posibilidades de reelección del Presidente. Las preguntas giraron alrededor de si el rumbo actual permitiría un crecimiento suficiente para mejorar el bienestar social y conseguir otro mandato.

Milei contrapuso sus propios datos, entre ellos la creación de 500.000 nuevos puestos de trabajo en la economía informal. Según fuentes que participaron de las conversaciones, la preocupación de los inversores sigue siendo la falta de un plan B que resulte aceptable para el mercado. Un operador resumió esa inquietud: “Eso crea nerviosismo y Milei no fue convincente”.

Kicillof organizó su propio viaje y aprovechó la cumbre de las Naciones Unidas para mantener reuniones en Nueva York. Desde su entorno aclararon: “No fuimos a dar examen”. Sin embargo, parte de los actores económicos que lo escucharon evaluaron sus intervenciones con vistas a una posible candidatura presidencial.

Tuvo dos encuentros: uno con bonistas y fondos de inversión, y otro con empresarios. Al cierre de las reuniones, la evaluación que se escuchó fue: “Mejor de lo esperado”. El gobernador, no obstante, dio un primer paso dentro de un camino más extenso.

En las reuniones, fue evaluado tanto por lo que expresó como por los temas que no abordó. Su principal dificultad, según el texto, es que no explicó qué medidas adoptaría. Los inversores esperaban definiciones sobre el futuro del RIGI, una eventual renegociación de la deuda, la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el vínculo que tendría con Estados Unidos.

Este último aspecto fue considerado relevante por la dependencia que podría dejar con ese país el actual Gobierno si Milei no consigue la reelección. Entre las definiciones pendientes de Kicillof también estuvo el rumbo económico.